宁波股票配资 【财经分析】多空博弈促债市窄幅波动 机构判断机会大于风险

你的位置:专业配资门户网_专业的配资平台_配资专业咨询平台 > 专业的配资平台 > 宁波股票配资 【财经分析】多空博弈促债市窄幅波动 机构判断机会大于风险
宁波股票配资 【财经分析】多空博弈促债市窄幅波动 机构判断机会大于风险
发布日期:2024-12-22 02:24    点击次数:56

宁波股票配资 【财经分析】多空博弈促债市窄幅波动 机构判断机会大于风险

第二,秦始皇有30多个子女,其中儿子就有20多个,然而除了秦二世胡亥之外,其他子女均遭遇不幸

朱祁镇生于宣德二年,出生四个月便被册封为皇太子,其母孙氏被封为皇后。1435年,明宣宗逝世后,朱祁镇继位,称帝,年号改为正统,其母孙氏及祖母张氏分别被尊为皇太后与太皇太后。

  新华财经上海11月21日电(记者杨溢仁)本周,债市延续窄幅震荡走势。分析人士认为,尽管随着化债政策的落地,后续新债一级供给的增多会对债市表现构成扰动,但在货币宽松预期升温、经济基本面结构性复苏、机构配置力量仍强等偏多因素的影响下,债市做多机会料进一步上升。

  货币政策延续支持性立场

  中央国债登记结算有限责任公司提供的数据显示,截至11月20日收盘,银行间利率债市场收益率延续窄幅波动走势。举例来看,SKY_3M稳定在1.38%附近;中债国债收益率曲线2年期行至1.40%;SKY_10Y微升1BP至2.10%。

  虽然目前仍有部分持偏空观点的机构认为,特殊再融资债券的发行会对债券市场形成一定供给压力,促使债券收益率向上调整,但记者在采访中发现,对后市“债牛”演绎持审慎偏多观点的机构依旧占据主流。

  “在财政、央行联动的新机制下,个人认为,后续央行会配合政府债券的增发,通过公开市场操作、降准等方式缓和增发政府债券对流动性的冲击。”一位机构交易员在接受记者采访时称,“这种组合政策的配合,有助于保持市场流动性稳定,能避免因债券供给增加而导致利率大幅波动,简而言之,去年10月末的资金紧张情况不会重演。”

  来自申万宏源证券的研究观点亦认为,当前管理层延续“支持性立场”,呵护资金面均衡偏松的态度十分明确。

  毕竟,在2024年11月5日召开的第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议上,中国人民银行行长潘功胜已明确表示,要“综合运用多种货币政策工具,包括下调存款准备金率、降低政策利率、引导贷款市场和债券市场融资利率下行、开展公开市场国债买卖操作等,保持流动性合理充裕”“坚持支持性的货币政策立场,加大货币政策调控的强度,提高货币政策调控的精准性,有效落实存量政策,加力推动增量政策落地见效”“增强宏观政策一致性,货币、金融政策与财政、产业、就业等政策形成合力”。

  针对“未来三个月是否会降准、降息”的问题,华泰证券研究所进行的最新债市调查显示,有57%的投资者判断,未来三个月会“降准但不降息”;29%的投资者选择了“降准、降息”;另有6%的投资者认为“降息但不降准”。

  “我们认为,目前降准的时机已经逐渐成熟,预计11月底至12月会有一次降准落地。”华泰证券研究所固收首席分析师张继强称,“一方面,年底即将迎来地方债供给的高峰,届时流动性将面临一定压力;另一方面,近期股市情绪再度转弱,借鉴历史经验,股市走弱也是降准的关键触发剂。”

  债市环境短期内仍偏友好

  “眼下,国内有效需求不足、社会预期偏弱是经济运行的主要矛盾。虽然10月财政支出明显加快、社融结构有所改善,稳经济系列政策的效果也在逐渐显现,可地产投资较弱、餐饮消费不强、物价承压下行,多因素或表明有效需求不足仍是主要矛盾,后续经济基本面料延续缓慢改善态势。”申万宏源债券研究员徐亚认为,“简而言之,基本面同样利好债市表现。”

  显然,除了来自货币宽松的支撑外,当前经济基本面、机构配置行为同样有利于“债牛”行情的延续。

  “机构负债端稳定性的增强,将支撑债市进一步做多。”一位券商固收部门负责人向记者表示,“不论是理财规模重拾扩张状态,还是保险资金延续季节性高增,目前各机构的配债需求均有不同程度提升。不仅如此,随着股市转向结构性行情,其对债市的影响也将逐步减弱。”

  “向后看,保险端的配债资金料保持稳定。”在德邦证券固收首席分析师吕品看来,“长期保本属性是保险——尤其是储蓄险的差异化优势,对利率长期下行趋势的认知是推动2022年以来保险规模高增的重要催化剂。此外,负债端成本的不断优化有利于减少保险利差损,进一步提高债券配置吸引力。”

  来自华泰证券研究所的观点认为,负债端成本持续走低,叠加明年长期利率债供给放量、市场扰动增多,届时保险机构将扮演更加重要的配置角色,并成为长端利率的“稳定器”。

  波段操作、久期调节为较优策略

  “展望后续,基于2025年基本面温和复苏,预期先行但现实或有时滞,货币宽松周期尚未结束的判断,我们预计,债市利率将呈现出倒N型走势,10年期国债收益率会在1.7%至2.0%区间内波动。”吕品表示,“上半年,在降息预期的推动下,债市利率或接近1.7%的位置,且有望保持一定久期;下半年,随着基本面验证时间窗口的临近,债市利率或有所反弹,至2.0%附近,但也难以大幅偏离政策利率。”

  “我们认为,在防风险政策主线、慢复苏经济主线未变的大背景下,债市仍可积极做多。”徐亚称。

  针对“未来三个月,债市想获得超额回报应该在哪方面着力”的问题,华泰证券研究所的调查显示,选择“波段操作”的投资者最多,其次是“久期调节”“权益暴露”“信用甄别/下沉”,选择“品种选择(如银行资本债、券商保险次级债等)”“杠杆操作”和“没机会,选择躺平”的投资者较少。

  “与上期结果相似,波段操作、久期调节仍是投资者的一致选择宁波股票配资,权益暴露偏好度也不低。”张继强建议,“后续债市交易机会的把握,还需重点关注以下时点,包括11月至12月的降准、12月人大常委会、政治局会议、中央经济工作会议、12月美联储降息、12月发布的基本面数据等。此外,尽管当前股市的整体基调偏暖——政策博弈暂未结束,且政策加码无法证伪,市场活跃度较好,无较大幅度的调整风险,但各机构也应该看到,目前市场缺乏基本面数据的验证和配合,外部不确定性仍在上升,向上突破的难度也很大。总之,投资者仍可继续把握债市的结构性机会。”